一酒独大？贵州茅台市值超越贵州GDP

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    近期部分千亿以上市值的核心资产屡创新高，而ST板快等迭遭重创，市场两极分化态势愈发明显。

　　贵州茅台昨日收涨0.76%，报1333元，创出历史收盘新高，最新市值达16745亿元。

　　近期贵州茅台股价一度触及1338元，市值曾达16807.93亿元，超越2019年贵州省GDP。

　　数据显示，2019年贵州省GDP为16769.34亿元，今年一季度，贵州仅下降1.9%，与湖南省相同，成为在疫情影响背景下，GDP降幅较小的地区之一，排在西藏和新疆之后，(西藏、新疆增幅分别为1%和-0.2%)。

　　今年一季度，受疫情影响，全国共有19个省一季度GDP降幅超过5%，如果考虑疫情对于今年经济的冲击，目前茅台的市值应该已经完成了对贵州GDP的正式超越 。

　　2007年，贵州茅台市值首次买入千亿大关，如果以盘中最高价计算，2005年6月之前，茅台市值占贵州GDP的比重一直维持在20%以下，借助大牛市，2007年12月，贵州茅台市值曾升至2171亿元，当年贵州省GDP为2884.11亿元，茅台市值占贵州当年GDP的75.29%，随后金融危机中这一比例降低，直到2019年7月再次超越这一水平。(注：下图最新GDP以-1.9%测算，仅限数据模拟，不代表对经济实际走势的预测)

　　贵州茅台剑指1500？

　　数据显示，4月22日以来，接近40家机构发布贵州茅台最新评级，其中招商证券、广发证券、中信建投、华创证券、中信证券、安信证券将最新目标价调整至1500元以上。招商证券给予目标价最高，为1519元。

　　国泰君安、群益证券、瑞银证券、华泰证券、东北证券给予的目标价在1400元以上。

　　在贵州茅台股价坚挺的同时，海天味业、三一重工、中公教育、长春高新、山西汾酒、康泰生物、华新水泥、健友股份、通策医疗、贝达药业、中炬高新、南极电商、大博医疗、安琪酵母、招商积余、星宇股份、华测检测、珀莱雅、扬农化工、九阳股份、中顺洁柔、普利制药、千禾味业、妙可蓝多等一批核心资产个股昨日创出历史新高。

　　A股版漂亮50回归？

　　美股“漂亮50”行情期间，市场给予了成长性一般，但盈利稳定性强的龙头公司很高的估值溢价。尤其在1970/07-1972/12期间漂亮50公司全线上涨，平均累计收益率为142.9%，其中MGIC投资公司、麦当劳收益率最高，分别为673%、585%，而同期标普500、道指分别上涨51%、39%。

　　在2017年年中和2019年7月，机构抱团消费龙头都引发过中国版漂亮50的大讨论，不贵随着以芯片为代表的科技股的兴起，科技股核心资产概念深入人心，抱团的概念暂时被市场忽略。此次以茅台为代表的消费龙头集体走强，无疑让中国版漂亮50再次走入大众视野。

　　短期来看，全球新冠疫情演绎，海外市场波动加剧，A股核心资产仍为全球资产配置优选。另外，QFII额度限制取消，外资对核心资产和白马蓝筹股的估值定价能力将进一步提升，带来稳健行业龙头企业估值中枢的提升。

　　兴业证券认为，对于二级市场来说，核心资产就是全市场中，最具竞争优势的代表、最具龙头效应的代表，就像京沪地区的学区房，拥有较小的下行风险但升值空间巨大。

　　兴业证券认为，中国当前核心资产所处的环境与美国“漂亮50”在80年代类似。

　　经济层面，美国80年代摆脱了70年代“滞胀”，GDP增速在下台阶之后趋于平稳，通胀回落，货币环境中性。美国各行业优秀公司竞争力提升，依靠盈利改善而不断驱动股价，带动美股指数实现长牛行情。中国经济经过几十年的高速增长后，当前进入中速增长、高质量发展的阶段。在巨大经济体量的大环境中，第三产业对于GDP 的贡献率在2015年后持续高于第二产业，产业结构优化持续。微观层面各领域加大分化，大浪淘沙，劣质企业被淘汰。

　　企业层面，80年代的美国企业一方面国内促进市场化竞争，国内企业优胜劣汰，另一方面参与全球化更为积极，龙头企业抓住全球化的机遇，对外扩张。中国作为全球产业链最完备的国家，加上人口奠定的消费大国基础，龙头公司在全球其行业内均能拔得头筹，近几年来中国公司在全球相关领域排名愈发靠前。