加仓美团、腾讯 张坤成为首位千亿基金经理！这是最新调仓路线

首位千亿基金经理诞生！

　　最新披露的基金2020年四季报显示，担任易方达基金公司副总经理的明星基金经理张坤，其管理的资金已高达1255亿元，成为首位管理规模破千亿的主动权益类基金经理。

　　券商中国记者注意到，除了两只未含港股仓位的基金，张坤管理的基金产品，或正将资金从A股转向港股市场，截至去年末，张坤持有的港股股票市值约为320亿元，在其管理的部分基金产品中，前十大重仓股有多达五只港股。此外，季报持仓数据也显示，张坤继续坚持他的风格——对少数个股进行大比例集中投资的策略，该策略使张坤取得任职期间8年7倍的惊人收益。

　　张坤强调，诸如宏观经济、市场走势、市场风格、行业轮动，这些因素显然是重要的，但并不在他的能力圈内。他更希望通过深入的研究，寻找少数能理解的优秀企业，大概率判断5-10年后公司产生的自由现金流将显著超越目前的水平。

　　公募基金一哥正在南下香港？

　　最新披露的基金2020年四季报显示，明星基金经理张坤管理的资金已高达1255亿元，成为首位管理规模破千亿的主动权益类基金经理。考虑到公募基金行业，越来越多的将主动权益类基金的规模视为真正的核心，因此，1255亿的管理规模及8年7倍的收益也令张坤成为当之无愧的公募基金一哥。

　　截至目前，张坤在易方达基金公司总共管理五只基金，包括易方达中小盘基金、易方达蓝筹精选基金、易方达亚洲精选基金、易方达新丝路基金、易方达优质企业三年持有基金。其担任易方达蓝筹精选的基金经理为2年，任职期间的收益率为2年2倍；担任易方达中小盘的基金经理长达8年，任职期间的收益率为8年7倍。

　　易方达中小盘基金十大重仓股：

　　易方达蓝筹精选基金十大重仓股：

　　易方达亚洲精选基金十大重仓股：

　　易方达新丝路基金十大重仓股：

　　易方达优质企业三年持有基金十大重仓股：

　　在重仓股方面，截至2020年末，贵州茅台依旧是张坤的核心股票，除了易方达亚洲精选QDII基金外，张坤管理的其他四只基金，均将贵州茅台列为第一大重仓股，合计持有贵州茅台约600万股，截至2021年1月21日收盘，总市值高达120亿。

　　虽然张坤在A股持有大量的龙头公司，但随着A股股价快速上涨，估值大幅提升，张坤的一些基金产品有着在A股和港股来回切换调整的空间。券商中国记者注意到，张坤管理的基金产品，正在基金合同规定的操作范围内，逐步南移香港股票市场，在其管理的部分基金产品中，前十大重仓股有多达五只是港股。

　　扣除易方达中小盘、易方达新丝路两只未将港股纳入投资范围的基金，张坤所管理的余下三只基金，合计规模接近800亿，持有资产的40%为港股股票。根据易方达优质企业基金披露的信息显示，张坤通过港股通交易机制投资的港股市值为47。3亿元，占该基金净值比例43.92%。易方达蓝筹精选基金披露的信息显示，截至去年末，张坤通过港股通交易机制投资的港股市值约为268亿元，占净值比例39.54%。此外，张坤还通过QDII基金持有4.7亿的港股公司股票市值。

　　具体而言，张坤将相当比例的仓位投向港股市场，但主要针对港股的优质龙头公司，包括港交所、腾讯控股、美团、锦欣生殖、颐海国际等。同时，张坤依然选择了他最擅长的集中投资策略，这在易方达优质企业三年基金中格外明显，张坤仅通过前十大重仓股就配置了高达86%的仓位，显示出张坤对股票市场分化、投资机会向少部分公司迁移的认知。

　　宏观经济、市场走势？不太懂

　　张坤在季报中指出，去年四季度，国内各地虽有偶发新型冠状病毒肺炎案例，但生产和生活基本恢复正常。全球来看，仍有一些国家疫情流行加剧，对全球经济造成了冲击，也对企业的经营造成了负面影响。各国政府积极应对，保持了较宽松的货币政策和积极的财政政策。股票市场在四季度分化较为明显，中信一级行业中有色金属、电力设备及新能源、食品饮料、汽车等行业表现较好，而综合金融、传媒、商贸零售、通信等行业表现相对落后。

　　操作方面，张坤管理的易方达蓝筹精选基金在四季度股票仓位基本保持稳定，并对结构进行了调整，他降低了医药等行业的配置，增加了互联网等行业的配置。

　　“个股方面，我们依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”张坤在季报中强调，回首2020年的股票市场，经历了乐观(1月预期经济强劲)、悲观(2月初国内突发疫情)、乐观(3月初预期流动性宽松)、悲观(3月底海外疫情爆发)、乐观(4月后预期流动性宽松和经济恢复)跌宕起伏的变化。回顾过去，在每个时间点市场演绎得都很有逻辑，然而站在当时看未来，却感觉无比模糊。回顾过去，并不是为了能够更好地判断未来的市场走势或者风格，而是再次提醒自己并不具备这个能力。

　　“诸如宏观经济、市场走势、市场风格、行业轮动，这些因素显然是重要的，但坦率地说，这并不在我的能力圈内。”张坤认为，投资是在纷繁的因素中找到少数重要且自己能把握的因素，利用大数定律，不断积累收益。

　　张坤强调，他更希望通过深入的研究，寻找少数能理解的优秀企业，如果这些企业具有好的商业模式、显著的竞争力和议价能力、广阔的行业空间以及对股东友好的资本再分配能力，使其能够大概率判断5-10年后公司产生的自由现金流将显著超越目前的水平，作为股东自然能分享到公司成长的收益。

　　然而，收益的分布不是均匀的，“市场先生”的短期情绪也不稳定，对某个公司会在一个阶段冷落，一个阶段又富有热情，然而长期来看，“市场先生”能基本准确的反映一个企业的价值。

　　他认为，不论宏观环境如何变化，优质企业通常具备良好的应对能力。以本次疫情为例，不少优质企业都应对得当，通过提升市占率对冲疫情对行业的负面冲击。最后，对于中国资本市场的长期前景是乐观的，相信会有一批优质的企业不断长大、稳住并且长寿。