高溢价收购9家旅行社 “买手”长城影视押注实景娱乐

  近日，长城影视股份有限公司(002071.SZ，以下简称“长城影视”)从业界的收购达人升级为“买手”。

　　据了解，自2014年借壳上市以来，长城影视三年内收购了多家公司股权，业务从电视剧逐渐扩展至更多领域。而继4月份月拟斥资近19亿元收购两家影视公司后，日前又连发布30余份公告，拟以2.16亿元收购9家旅行社。此次大手笔跨界收购意图，引起了业界诸多质疑。

　　长城影视在回复《中国经营报》记者采访函中表示，实景娱乐板块是公司内容IP的延伸。此次收购旅行社是为落实影视基地的旅游延伸服务，进一步拓展影视内容的衍生渠道，提高变现能力。而在业内人士看来，通过简单收购旅行社，想要赶上“影视基地+旅游”的风口，难度很大。

　　实景娱乐营收不足狂购旅行社

　　5月26日，长城影视发布公告，拟以现金方式收购上海海鑫国际旅行社、南京四海一家旅行社、杭州春之声旅行社、安徽宝中招商国际旅行社、南京凤凰假期旅游、杭州金榜旅行社、杭州世茂旅行社、上海莲花之旅旅行社、河北非凡之旅旅行社9家旅行社各51%的股权。

　　记者梳理公告发现，上述9家旅行社估值分别从3000万~7000万元不等。其中，南京凤凰假期旅游有限公司估值最高，达7451.32万元。合计后，9家旅行社净资产总价值为6023.41万元，相比2.16亿元的转让价格，溢价达358.6%。其中，就上海莲花之旅旅行社有限公司来看，净资产为408.61万元，评估值达4328万元，溢价近10.6倍。

　　据了解，长城影视本是一家专注于影视剧的投资、制作、发行，广告营销及实景娱乐等的民营企业，以影视剧、广告营销和实景娱乐为主营业务。而作为一个毫无旅游业经验的新手，长城影视此次跨界高价团购旅行社意欲何为？

　　“长城影视的目的，就在于用收购旅行社来形成其他实景娱乐偏重于影视基地、游乐园之类商业地产开发的差异性。”产业时评人张书乐表示。

　　对此，长城影视方面在回复记者采访函中解释称，本次拟收购旅行社，意在服务于公司的文化娱乐板块，落实到影视基地的旅游延伸服务，通过对以IP为核心的衍生板块的扩张，促进板块间的良性互动和协同效应，提升公司的盈利能力。

　　据了解，长城影视的实景娱乐业务主要是位于浙江诸暨的长城国际影视创意园(简称诸暨创意园)，拟建设规划为集影视剧制作、旅游、娱乐产业、教育培训等一体的影视基地，设计总投资30亿元。长城影视方面表示，诸暨创意园于2011 年5月开工建设，2016年正式投入运营。收入来源主要为商铺出租、门票收入和影视拍摄服务收入等，目前已经实现盈利。

　　而记者查阅年报发现，2016年长城影视实现营收13.56亿元，同比增长36.46%，归属上市公司股东净利润2.56亿元，同比增长10.52%。其中，影视剧业务实现营收3.74亿元，广告业务实现营收9.53亿元，两者合计占全年总营收的97.86%。大家关注的实景娱乐业务收入并未在财报中显示。

　　但长城影视方面仍预测，通过收购这9家旅行社51%股权，每年可服务游客约140万人次，可为公司增加3000多万元净利润，同时可为公司旗下诸暨影视城输送游客20万人次以上。实景乐园的旅游和娱乐性可为公司增加收入来源，进一步提升公司的盈利能力。

　　竞逐“影视基地+旅游”风口难度大

　　实景娱乐板块是内容IP的延伸，而文旅作为实景娱乐业务板块的一部分，可为内容IP增加变现渠道。长城影视方面明确表示，“未来，公司会将实景娱乐作为一个重要业务板块发展。”

　　近年来，在“影视基地+旅游”发展上，竞争激烈。据不完全统计，全国影视城已有上百个。如影视巨头华谊兄弟的电影主题乐园，万达集团在青岛投资500亿元打造的影视产业园等。

　　但据北京大学文化产业研究院影视中心此前发布的一份调查数据显示，在国内已建成的影视基地中，有80%亏损，15%收支平衡，仅有5%能够赚取微利。同时，记者发现，长城影视的诸暨创意园与全球最大影视基地横店影视城相距较近，在旅游业务竞争上可能面临挑战。

　　对此，长城影视方面表示，未来，随着诸暨创意园的影响力和知名度的提升，客源流量和剧组进驻率有望进一步提升，从而提升实景娱乐板块的毛利率。另外，靠近横店影视城可以形成产业聚合效应，通过互相引流，达到客流最大化的目的，带动整个地区的良性循环。

　　公告显示，此次长城影视收购9家旅行社，2016年合计实现净利润约2871万元，其承诺2017年将实现不低于3348万元的净利润、2018年实现约3776万元。此外，标的公司还存在送客合作的承诺，未来将会每年向诸暨创意园输送超过20万的游客。

　　长城影视方面表示，本次收购的旅行社在服务内容、旅游目的地、目标游客等方面具有多样化、覆盖面广的特点，业务成长性较高，也较容易形成旅行社之间的优势互补以及旅行社与公司影视城之间的协同效应。

　　“简单地建一个拍摄基地就想拉动旅游，本身缺少独特性。而且在全国特色小镇正在从风口向泛滥发展的大背景下，这样简单收购旅行社，想要赶上风口，难度很大。”在张书乐看来，影视基地+旅游，最典范的成功例证是著名作家张贤亮和他的镇北堡影视基地，有得天独厚的地缘优势(竞争少)、风景优势(西北风光、大漠风情的复制难度大)、IP优势(在国内影视领域真正里程碑式的影视剧如红高粱、大话西游).

　　张书乐进一步表示，未来，这9家旅行社之间如何进行整合与协同是重点，而难点在于旅游业和影视业之间的链条打通上。尤其是突破简单的旅行社揽客、影视基地参观、消费住宿留客的老套路，找到新的场景，才是关键。