资本退场：教培行业一个时代的落幕

导 语

“双减”政策的降临，教培行业里是什么最快作出了反应？

——资本。

在第一时间里便波涛退却的资本，再一次将资本“性格”展露无疑。当资本涌入时，宛如排山倒海而来，而当资本退去时，同样也迅速如极光闪电。

7月24日，在一纸政策中，“学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作”等一系列有关资本市场的从严管控内容极为鲜红抢眼，直接给行业资本重重砸下了暂停键。

教培行业的资本时代就此落幕。

01

教育股集体崩盘

千亿市值飞速蒸发

7月23日，是“双减”政策正式落地的前一天。在那一天里，发生了轰动全行业的事件，受到各家媒体的广泛报道——教育股集体崩盘，千亿市值飞速蒸发。

在那一日里，截至港股收盘，新东方下跌40.61%，创下历史最大单日跌幅纪录；新东方在线收跌28%、思考乐教育跌近29%，当日，港股教育板块整体市值蒸发467亿港元。

继港股教育股暴跌后，晚间，在美国上市的教育中概股继续暴跌。当晚美股开盘后，好未来暴跌70.47%，高途集团暴跌63.36%，新东方暴跌54.22%。

当天，好未来市值蒸发93.62亿美元，约合607亿人民币。高途市值蒸发15.54亿美元，约合100亿人民币。新东方市值蒸发59.49亿美元，约合385亿人民币。三家公司市值共蒸发1092亿人民币。

大多数行业从业者们皆表示，印象中从未有过如此严重的教育股集体暴跌现象，加上其暴跌背后的行业大背景里，“双减”政策随时都有可能重磅落地。面对此情此景，行业无法平静了。

仅在事件发生的第二天晚上，“双减”政策便于新闻联播之中全国首发落地。其中，政策着重指示：

学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产；外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构。已违规的，要进行清理整治。

此刻，当我们转身回看过去的行业历程，便可知，其实这资本的钟鸣，早在很久以前就已经敲响警报了。而“双减”政策的下发，无疑是震耳欲聋的最后一声通牒。

02

资本狂舞

这是一场愈演愈烈的闹剧

2020年的年末，各家媒体在为教培行业总结年度关键词的时候，几乎所有人都毫不犹豫地将“烧钱营销”这个词首先拎出来，加粗、标红。

的确，此刻回想2020年年末开始的教培行业资本狂舞，再对比当下教培行业的资本寒冬，这极为鲜明的巨大反差着实另人啧啧唏嘘。而这些，都可谓是教培行业的资本所能带给世人们的最后一次“吸睛亮相”。

回看历史，资本大佬们的进军与布局，或许要追溯回2010年的前后。

2010年10月20日，学而思在美国纽约证券交易所上市，引发行业轰动，各位资本大佬开始被教育培训行业吸引了兴趣与目光。

2013年，电影《中国合伙人》上映，一举斩获九项大奖与提名，引爆了群众们对于教培行业的讨论热度与创业的热血激情。

自那一年开始，教育培训行业可谓开启大火。新品牌开始迅速涌现，资本再也按奈不住要按下蓄势待发的“开启键”。

2012年，猿辅导创立，不久便顺利完成多轮融资，估值直接超过78亿美元。

2013年，VIPKID创立，由多家企业联合投资，主打1对1实时在线的视频学习平台。

2014年，跟谁学创立，在次年便宣布A轮融资5000万美元，刷新了中国创业公司A轮融资纪录。

......

在多家知名新秀不断登台的激励之下，教培行业开始以更加迅猛的速度涌现着更多新企业。紧接着，在2015年到2018年里，趁着风口正旺盛，资本开始涌入上百亿，将教培行业彻底炒热。

2019年，线下机构的爆雷潮紧随而来，大片的倒闭、大片的爆雷，几十个城市、上百个校区、好几万的学生，顷刻哄散。而与此同时，在线教育更加被衬托出了它的“安然无恙”。

紧接着，2020年的疫情直接将在线教育推向了最佳风口！在一众线下被强制暂停的境况下，在线教育的开口被撑爆，资本宛如一股强大的龙卷风般涌入了在线教育行业。

接下来发生的一系列事情，相信至今还在各位行业从业者的脑海中留存着深刻的记忆——烧钱大战吹响了号角，广告投放大年来临了。

仿佛就在一夜之间，在线教育的广告遍布了微信朋友圈、各大短视频平台、各个社交软件。光有这些还不够，当我们走出室内，写字楼电梯间、地铁站广告牌、公车站广告牌，到处都是在线教育的巨幅广告。

广告投放愈来愈烈，各大知名综艺轮番播报着教育企业的赞助和广告词，各大知名电视剧中也反复出现着教育企业的广告植入——甚至，在线教育广告竟然登上了一年一度，全国人民翘首期盼的春节联欢晚会的舞台。

在广告投放大战进入白热化阶段后，各家企业开始在广告营销上倾注心思，那些“著名”的文案开始出现了。

“你来，我补课你的孩子，你不来，我补课你孩子的竞争对手。”

“你的购物车里有你家孩子的未来吗？”

“3天就让你家孩子掌握3000个单词，再不学习就太晚了！还在犹豫什么呢！”

......

显然，在这一时期里，教培行业的资本已然加到最大马力，一心要将油门狠踩到底。

03

仓惶收场

教培行业的资本时代落幕

这场闹剧，最终由国家的几纸政策，仓惶收场。

在教育部有关负责人就“双减”的答记者问中，对于资本裹挟严重方面，重点提及，近年来大量资本涌入培训行业，展开“烧钱”大战，广告铺天盖地，对全社会进行“狂轰滥炸”式营销，各种贩卖焦虑式的过度宣传，违背了教育公益属性，破坏了教育正常生态。

何为“破坏了教育正常生态”呢？有媒体做过计算，以XX学为例，其2020年的全年研发费用达到7.35亿元人民币,销售费用却从去年同期的10.41亿元猛增至58.16亿元！投入的经费之中，用在营销上的钱竟然是用在研发内容上的近8倍！

有专家对此反问道：“几百亿的融资款究竟都用在了哪里？”

资本可以将一个行业炒的鼎沸火热，也可以将一个行业骤降冷却。

近几年，经常有媒体平台反复讨论：狂奔的资本大战，究竟该如何刹住车？如今，这个问题不需再讨论，“双减”政策的下发终于彻底将教培行业的资本狂舞按下了停止键。

所谓仓惶退场，教培行业的资本时代就此落幕了。