“投资界最长的河”，芒格给我们留下了什么？交靠谱的人，做本分的事，中国投资者太喜欢赌博，这很糟糕…

11月28日，查理·芒格在加州一家医院安详离世。

此时，距离他的百岁生日仅有33天。

稍早前，99岁的芒格老先生在一场对话中还笑着说，自己已经在为即将到来的百岁生日筹划一场盛大的派对。

但很遗憾，这场盛大的派对没有等到他的主人。

人们为何如此怀念这位老人的离去？

巴菲特说他一生遇人无数，从来没有遇到过像查理这样的人。

芒格究竟有着什么样的人格？

他对中国股市又怎么看？

谁是芒格？

芒格的父亲是一位律师，是一位联邦法官的儿子。1942年，芒格高中毕业，同年进入密歇根大学安娜堡分校，学习数学。太平洋战争爆发后，他弃学从戎，在美国陆军中做了一名气象分析员。“二战”结束仅半个月，他以优异的成绩被哈佛法学院录取，并在3年后拿到学士学位，成为当年哈佛法学院300多名学生中成绩最好的之一。

芒格也是律师出身。他大学毕业后，在家人的鼎力支持下，芒格与几个朋友在洛杉矶联合成立了一家律师事务所。三年后，他又成立一家小型建筑公司，并赚到了人生中的第一桶金——140万美元。

1962年，芒格用赚来的钱与一个扑克牌友合伙成立了一家证券公司，惠勒·芒格公司。从公司成立到1972年的11年间，年均收益率达到28.3%。

1959年，芒格父亲去世，他从洛杉矶赶回老家奥马哈。对芒格早有耳闻的巴菲特找到芒格，邀请他与自己共进晚餐。两人一见如故。

美国股市在上世纪70年代陷入狂热，这一时期，芒格和巴菲特在投资上的表现也大相径庭：巴菲特在自己的股票还在上涨的情况下忍痛解散了全部合伙公司，进而逃脱了那场全球股灾。而芒格的公司却没能幸免，1973-1974年，连续两年出现接近31%的亏损。所幸的是芒格顶住了压力，坚持持股不动，终于在1975年迎来75%的盈利反弹。

看着自己的财富坐了趟“过山车”之后，芒格意识到自己没有必要再单打独斗。于是，他在1975年清算了自己的合伙公司，将资金投入到了巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司中。

巴菲特最推崇的人

巴菲特曾表示，他一生最推崇的两个人就是“格雷厄姆和芒格”。格雷厄姆教会了他“关注企业现有资产清算价值”的投资体系，而芒格则让巴菲特将这套体系转化为“关注企业未来自由现金创造能力”的投资体系。

芒格与巴菲特一同制定了长期投资公司的哲学。在他们的管理下，伯克希尔公司从一家濒临倒闭的纺织厂转变成如今的投资界巨头。从1965年到2021年，伯克希尔公司的平均年涨幅高达20.1%，几乎是标准普尔500指数涨幅的两倍。

巴菲特说，“查理一直强调，让我们购买真正优秀的企业。”这意味着企业拥有强大的品牌和定价能力。最知名的案例之一是芒格推动的于1972年对See's Candies的收购。该交易被巴菲特视为“梦想企业的原型”。伯克希尔公司在15年后对可口可乐公司股票进行了10亿美元的投资，其灵感也来自于此。

查理·芒格改变的不只是巴菲特的投资风格，很大程度上，他其实大大拓展了价值投资的理念和边界，将价值投资推向了一个更高的高度。今天的全球投资人，一方面还在寻找安全边际，同时，更多的人开始寻找那些具有护城河的优质公司。寻找护城河，已经成为投资者必修的功课。

值得一提的是，查理·芒格的身家远远低于人们的想象。最新统计数据显示，查理·芒格的身家为26亿美元，相比之下，巴菲特的财富超过1200亿美元，当然，其中99%最终会捐给慈善事业。

曾经有人问查理·芒格，为什么巴菲特比你赚得多这么多？查理·芒格笑着反问，“爱因斯坦为什么没我有钱？”

“我对追求财富有很大的热情，但不是因为我想要法拉利，而是因为想要独立。”很多人都将财富自由作为一辈子追求的目标，不过，大部分人追求的只是财富，而真正宝贵的在于财富背后带来的独立和自由。“

李录眼中的“芒格魅力”

交靠谱的人，做本分的事

巴菲特说他一生遇人无数，从来没有遇到过像查理这样的人。我有幸能近距离了解查理，也对这一点深信不疑。甚至在我所阅读过的古今中外人物传记中也没有发现类似的人。查理就是如此独特的人，他的独特性既表现在他的思想上，也表现在他的人格上。

思考问题总是从逆向开始：

如果要明白人生如何才能得到幸福，查理首先会研究人生如何才能变得痛苦；要研究企业如何做强做大，查理首先研究企业是如何衰败的；大部分人更关心如何在股市投资上成功，查理最关心的却是为什么在股市投资上大部分人都失败了。他的这种思考方法来源于下面这句农夫谚语中所蕴含的哲理：我只想知道将来我会死在什么地方，这样我就永远不去那儿了。

查理在他漫长的一生中，持续不断地收集并研究关于各种各样的人物、各行各业的企业以及政府管治、学术研究等各领域中的著名失败案例，并把那些失败的原因排列成作出正确决策前的检查清单，这使他在人生、事业的决策上几乎从不犯重大错误。这点对巴菲特及伯克希尔50年业绩的重要性是再强调也不为过的。

儿童的好奇心+一流科学家的研究素质

查理的头脑是原创性的，从来不受任何条条框框的束缚，也没有任何教条。他有儿童一样的好奇心，又有第一流科学家所具备的研究素质和科学研究方法，一生都有强烈的求知欲，几乎对所有的问题都感兴趣。

但即使这样，一个人在一生中真正可以得到的远见卓识仍然非常有限，所以正确的决策必须局限在自己的“能力圈”以内。查理说，如果我要拥有一种观点，如果我不能够比全世界最聪明、最有能力、最有资格反驳这个观点的人更能够证否自己，我就不配拥有这个观点。所以当查理真正地持有某个观点时，他的想法既原创、独特，又几乎从不犯错。

与巴菲特相比，查理的兴趣更为广泛。比如他对科学和软科学几乎所有的领域都有强烈的兴趣和广泛的研究。比如说，据我所知，查理最早提出并系统研究人类心理倾向在投资和商业决策中的巨大影响。十几年后的今天，行为金融学已经成为经济学中最热门的研究领域，行为经济学也获得了诺贝尔经济学奖的认可。

查理的兴趣不仅限于思考，凡事也喜欢亲历亲为，并注重细节。他有一艘世界上最大的私人双体游艇，而这艘游艇就是他自己设计的。他捐助的所有建筑物都是他自己亲自设计的，这包括了斯坦福大学研究生院宿舍楼、哈佛—西湖学校科学馆以及亨廷顿图书馆与园林的稀有图书研究馆。

交靠谱的人，做本分的事

芒格经常说，幸福、长寿的秘诀很简单。“不嫉妒，不抱怨，不过度消费。面对什么困难，都保持乐观的心态，交靠谱的人，做本分的事......都是些简单的道理，也都是些老掉牙的道理。做到了，一生受益。”

有一年查理和我共同参加了一个外地的聚会。活动结束后，我要赶回纽约，没想到却在机场的候机厅遇见查理。我问查理：“你有自己的私人飞机，伯克希尔也有专机，你为什么要到商用客机机场去经受这么多的麻烦呢？”

查理答：“第一，我一个人坐专机太浪费油了。第二，我觉得坐商用飞机更安全。”但查理想说的真正理由是第三条：“我一辈子想要的就是融入生活（engage life），我不希望自己被孤立（isolated）。”

查理最受不了的就是因为拥有了钱财而失去与世界的联系，把自己隔绝在一个单间，隔绝在占地一层的巨型办公室里，见面要层层通报，过五关斩六将，谁都不能轻易接触到。这样就与现实生活脱节了。

“手里只要有一本书，我就不会觉得浪费时间。”查理任何时候都随身携带一本书，即使坐在经济舱的中间座位上，他只要拿着书，就安之若素。

投资做的好，离不开国运

中国股市更像赌场

巴菲特经常说，自己投资做得好，离不开美国的国运。

而芒格将“国运”进一步细化：低利率、低估值、机会多。

芒格还曾进一步表示：

“在美国一个人或一个机构如果用绝大多数财富对三家优秀的美国公司进行长期投资那么肯定会发大财。如果他像伯克希尔一样，更为关注长期的绩效而且把大量的资金集中投资在几个他最喜欢的选择上，那么他的长期收益将会非常出色。”

谈及投资，芒格曾多次表达了对中国的乐观看法。他说：“没有一个国家能如此迅速地成长为一个强国，创造了巨大的增长和繁荣”。他还表示，实力最强的公司不在美国，中国公司比美国公司更强，并正以更快的速度增长。

但在芒格和巴菲特的眼中，中国股市更像一个赌场。

“新兴市场会让人们变得更投机，这不是已成熟几百年的市场。中国市场其实一直有像赌场的这种特性。当人们看到周围的人富起来，就都想投入其中投机赚钱，他们会更愿意去投机而不是心平气和进行长期平稳的投资。”

“中国的个人投资者持有期通常都很短，他们喜欢赌博，这真太蠢了，简直难以想象。我真的想象不出比中国人的持股方式更愚蠢的事情了，虽然他们在其他各方面都非常优秀，这也表明保持理性是多么困难。”

附件：芒格语录精选：要得到你想要的某样东西，最可靠的办法是让你自己配得上它

1，尽可能不无知、不愚蠢，是一种道德责任，这很可能是最高道德责任。

2，记住，声誉和正直是你最有价值的财产，而且能够在瞬间化为乌有。

3，承认自己的无知是智慧的开端 。

5，我不会花太多时间追悔过去，一旦吸取了教训，我就不会再陷在里面了。

6，认识和适应你身边的世界的真实本质，别指望它来适应你。

7，争取每天睡前比起床时聪明一点。认真地、出色地完成你的任务。

8，你不必非常出色，只要在很长、很长的时间内保持比其他人聪明一点点就够了。

9，人们低估了那些简单大道理的重要性。

10，不断地挑战和主动地修正你“最爱的观念”。

11，人类社会只有发明了发明的方法之后才能发展，同样的道理，你们只有学习了学习的方法之后才能进步。

12，我这辈子遇到的聪明人（来自各行各业的聪明人）没有不每天阅读的——没有，一个都没有。

13，和“已逝的伟人”交朋友，这听起来很好玩，但如果你确实在生活中与已逝的伟人成为朋友，那么我认为你会过上更好的生活，得到更好的教育。这种方法比简单地给出一些基本概念好得多。

14，一个人只要值得信赖，哪怕他选的道路崎岖不平，他的生活也会比那些不值得信赖的人要好得多。

15，找到好配偶唯一的最佳方法是你首先必须值得拥有好配偶。因为从定义上来说，好配偶可绝不是傻瓜。

16，我非常幸运，很小的时候就明白了这样一个道理：要得到你想要的某样东西，最可靠的办法是让你自己配得上它。

17，妒忌真的是一种愚蠢的罪行，因为它是仅有的一种你不可能得到任何乐趣的罪行。

18，有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事也不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会。

19，快乐生活很简单，首要原则是低期望值。 如果你有不切实际的期望，那么你一生都会很痛苦。 我擅长于降低期望，很有帮助。

20，我有一个永恒的秘诀——顺其自然，拥抱一切你所面临的挑战，努力保持理性。