股市已进入“买方市场”，保护投资者利益才是最好出路

必须承认，此前的所有预测都是错的。

按照目前股市的实际情况，政策已经撬不动股市，也叫不醒投资者。原本以为，股市会在政策利好和经济数据改善的积极因素下，在年底前出现明显好转，沪指也会朝着3300点方向一路前行，并有可能上冲3500点。没有想到，沪指正在下探2900点，并有可能冲破2900点，向更下方刺探。

那么，为什么政策利好和经济数据好转没能撬动投资者、让投资者信心恢复呢？当然不是政策和经济数据本身的问题，而是股市风格发生了根本性变化，投资者、尤其是普通投资者开始觉悟，他们不想再稀里糊涂地当韭菜，不想再当上市公司和机构投资者的炮灰，过去的“卖方市场”正在快速向“买方市场”转变。

所谓卖方市场，是指由产品供给者决定市场的走向，包括产品数量、产品价格、产品供求关系等，都是由产品供给者说了算，产品需求者没有任何话语权。表现在股市，就是管理层决定上市公司的数量、上市公司决定投资者的需求、少数机构投资者决定股票的价格，买什么股票，买多少股票，买什么价格的股票，投资者并没有决定权，而是被管理层和上市公司牵着鼻子走。为什么90%以上的股民都是亏钱的，就是因为股票价格与投资价值完全不匹配，普通投资者与机构投资者信息完全不对称，上市公司和机构投资者可以直接看底牌与普通投资者手中的牌，而管理层则充分利用这种不合理的格局，利用政策让普通投资者成为韭菜，不断地给市场输血，然后让上市公司、大股东、机构投资者抽血。

经过几十年、尤其是近几年股市的反复摧残，以及手中的钱越来越少，能够用于投资股市的资金正在枯竭，普通投资者开始像购房者一样，慢慢苏醒、慢慢觉醒、慢慢觉悟了，他们不再心甘情愿地当韭菜，不再毫无怨言地被大股东和少数机构投资者摧残，开始用“惜投”“慎投”来反抗股市生态不佳、对普通投资者利益维护不力，股市也开始从“卖方市场”向“买方市场”转变，亦即投资者开始积极争取市场话语权。因此，当政策利好迭出、经济数据改善的情况下，仍然以十分冷静的姿态对待投资，自然，股市要想政策影响下步入稳定，难度就会越来越大。所谓的牛市，也就更加遥不可及了。

请注意，这些年来，股市被大股东套走的钱到底有多少，又有多少是反哺市场的，这笔账可能永远算不清，也永远不会有人去算。但大致的框架是有的，被大股东套走的钱，可能没有10%反哺到股市。即便首次发行获得的资金，也没有一半真正用于发行股票时承诺的项目，尤其是扩大生产、增强创新能力、开发新产品等的承诺，大多没有兑现。而监管机构对这些问题，除了约谈，就是象征性的罚款，以及极少数人的处理，对投资者则没有任何交待。

也就是说，对上市公司、大股东、中介机构、机构投资者等出现的问题，都仅仅满足于经济处罚或对极少数责任者的责罚，而对受到巨大利益损失的投资者，从未有过保护措施，以至于在康美药业财务造假案件处理中，仅仅对独立董事做出赔偿处理，就引发了中国股市一场独立董事“离职潮”。可见，上市公司存在的问题有多么严重。而这些问题，给投资者带来多大的利益损失呢？有没有过一起真正的投资者赔偿案例呢？

一个健康的市场，对投资者利益保护，应当是首要责任。恰恰是这个最重要的责任，被中国股市完全忽略了。从管理层到交易所，从上市公司到中介机构，从监管部门到其他职能部门，都视而不见、假装睡着。自然，也就只有投资者自己觉悟、自己觉醒了。因此，当股市进入3000点拉锯战的时候，管理层首先想到的也是暂停新股发行、出台刺激政策，而从未考虑过保护投资者利益。

所以，当投资者醒悟，不再盲目入市，市场开始持续低迷后，管理层就变得束手无策、毫无办法了，只能动员机构投资者、保险资金、社保资金、国有资本投资基金等入市救场。特别是股票ETF市场资金大规模入场，可是，并没产生效果，投资者没有跟风，也不会跟风。要想投资者信心恢复，只有一个办法，就是尽快出台投资者利益保护办法，并实实在在付诸实际，做出几则案例来让投资者感受一下。否则，股市仍然是低迷的天下。也许，这就是“买方力量”的作用，也是股市进入“买方市场”的标志。