2月25日，香港迪士尼乐园度假区发布业绩报告，显示2024财年整体表现创下新高。净利润、EBITDA（息税折旧及摊销前利润）、营收及入园人次均达到自2005年开园以来的最高水平。全年成功扭亏为盈，实现净利润8.38亿港元（约7.83亿人民币），同比大增12亿港元，这也是乐园近十年来首次实现盈利。

港迪为何能够力挽狂澜？其历经十年终迎盈利的背后，隐藏着哪些行业变化？欢迎收看本期搜狐旅游「行业观察」。

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内地游客占比近四成

场景与IP撬动消费增长

根据财报数据，2024财年香港迪士尼乐园的总入场人次达到了770万人次，创历史新高。从游客构成来看，本地游客占比40%，内地游客占比38%，其余22%的游客主要来自菲律宾、泰国、日本、新加坡等其他地区。

据多家媒体报道，香港迪士尼乐园的非本地游客人次实现了108%的同比增长。乐园方面指出，这一增长主要得益于内地及其他市场游客游玩意愿的提升，以及本地游客数量的稳步增长。

图源：《香港01》

香港迪士尼的火爆对香港经济带来积极影响。财报显示，乐园访客的额外消费达216亿港元，带动约124亿港元的经济增加值，占GDP的0.42%，并创造约2.2万个就业岗位。

《南方日报》指出，作为全球最小的迪士尼乐园，香港迪士尼因受限于园区面积和成本控制，谨慎选择场景和IP，以确保投资回报的高效性。

例如，2023年开园的全球首座“冰雪奇缘”园区成为香港迪士尼的重要复苏契机。此后，香港迪士尼通过推出晚间表演和活动，积极吸引过夜游客，推动酒店使用率达到88%，整体入住率也上升了26个百分点，达到了73%。

图源：官网

此外，香港迪士尼抓住了热门IP玲娜贝儿的商机。自该IP登陆后，乐园迅速推出了周边产品和人偶互动体验，并加强了线上宣传。根据2022年财报，玲娜贝儿的首批1万件毛绒玩具在上线6小时内售罄，仅17天就成为2022财年最畅销商品。

香港迪士尼网上商店售卖的主题挂袋饰物排队超30万人，图源：小红书

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3万家主题公园，近半数未盈利

近年来，主题公园行业面临挑战，即便是知名品牌也难以确保高盈利。2024年第三季度数据显示，迪士尼体验业务与环球度假区的母公司康卡斯特的主题乐园板块盈利能力有所下滑。内地约3万家主题公园中，近半数仍未实现盈利。

中旅联指出，部分主题公园采用“旅游+地产”模式，以较低成本获取土地资源，再通过住宅开发回笼资金。高人气公园能提升周边地产价值，地产收益反哺公园运营。然而，这种模式在推动市场扩张的同时，也造成乐园质量参差不齐。一些乐园未能及时升级体验，最终客流下降，运营陷入困境。

此外，全球娱乐协会（TEA）亚太区侯任主席托马斯·梅格纳分析道，知名主题公园如迪士尼、环球影城的设计与建设周期往往长达五年，遵循标准化流程。而部分乐园未能成功，往往因忽略了这一流程的关键环节。

烂尾的淮南志高欢乐园，图源：海外网

据《第一财经》报道，中国主题公园面临的核心问题包括选址不当、硬件缺陷、文化内涵不足、盈利模式单一、衍生品开发难等。《澎湃新闻》也指出，许多乐园缺乏成熟IP，依赖模仿或简单移植文化符号，导致“有乐园，无主题”的尴尬局面。

游乐园爱好者林女士对搜狐旅游说：“很多乐园设施都挺全，但缺乏特色，少了能让人记住的故事。玩完后，除了刺激的过山车，其他部分基本没印象。”

为保持游客新鲜感，迪士尼乐园实行“三三制”策略，每年更新三分之一的设施并推出新项目。香港迪士尼过去五年陆续推出“蚁人和黄蜂女：纳米战斗！”、“奇幻梦幻城堡”重修、“冰雪奇缘世界”等项目，吸引游客回流。2024年，其人均消费同比增长28%。

相比之下，截止2024年10月，内地主题公园的二次消费（餐饮、纪念品、特色体验等）同比下降10%-30%。专家指出，成功引进并运营国际知名IP，不仅考验资金实力，也挑战创新与运营能力，IP知名度并不直接等同于商业变现能力。

尽管如此，欢乐谷、方特、长隆等一批本土主题公园品牌也在崛起。

华强方特依托“熊出没”IP，融合科技与文化，推出飞行模拟器、动感轨道车、激光道具、虚拟现实空间等创新设施。《2023年度主题乐园和博物馆指数》显示，方特主题乐园以8569万人次跃居全球第二，游客量同比增长111%。

图源：网络

长隆乐园则精准抓住Z世代年轻人的兴趣，打造春浪音乐节、草莓音乐节、风暴电音节等活动，提升文化影响力。同时，其水上乐园引入亚洲最先进的户外温水系统，实现冬季运营。

长隆乐园电音节现场，图源：潮新闻

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愈加拥挤的乐园赛道

随着乐园市场规模的不断增长，国际主题乐园纷纷进入市场，而内地主题乐园也相继兴起并发展壮大。

全球前 10主题乐园最新名单，图源：36Kr

近年来，中国内地主题乐园市场保持了年复合增长率超过20%的势头，这一增速高于全球平均水平。至2025年，中国主题乐园市场规模已突破千亿元人民币。

内地正在建设中的一批主题公园项目，图源：《南方产业智库》

中国主题公园研究领域的专家林焕杰指出，邻近的上海迪士尼乐园对香港迪士尼乐园造成了长远的影响。上海迪士尼规模大，具备充足的发展空间，且游客前往的费用相对较低。

业内人士分析道，香港迪士尼面临的竞争不仅限于上海迪士尼。随着香港人前往内地消费变得越来越容易，许多香港本地人在周末选择北上进行“短途游”。华侨城欢乐谷、环球影城以及即将开业的“哈利·波特”主题乐园等都在争夺香港迪士尼的目标市场份额。

哈利·波特制片厂之旅中的“对角巷”，图源：锦江国际集团

产业经济研究咨询机构景鉴智库的创始人周鸣岐强调，香港迪士尼乐园面临的问题主要在于其高昂的投资成本。在建设期间，成本控制不佳导致资产折旧、财务成本及运营成本均维持在较高水平。尽管乐园的收费相对较高，但仍然难以平衡这些高额的成本。

林焕杰进一步说明，新园区和新IP项目在初期会因其新颖性，在较长时间范围内吸引众多亚洲游客，特别是内地游客。不过，这种吸引力的持久性难以确定，需要不断投入资金以保持更新。

扭亏之后，香港迪士尼如何持续在行业中立稳脚跟，还需要在更多领域探索与发力。