桂林旅游股份有限公司（下称“桂林旅游”）发布的2024年财报显示，公司营业收入、净利润双双下滑，归母净亏损同比减少26倍，而长期积压的不良资产成为业绩“拖油瓶”。面对产品创新不足与周边景区竞争带来的双重压力，桂林旅游正加速处置不良资产寻求破局。

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资产负债率创新高

“桂林山水甲天下。”随着2024年国内旅游热情高涨，桂林全市接待游客总人数、旅游总收入迎来双双增长，实现“旺丁又旺财”。而作为桂林唯一一家上市旅游企业，桂林旅游业绩再次走低。

去年桂林旅游共接待游客数量568万人次，较上年减少50万人次，降幅明显。最新财报显示，公司全年实现营收4.32亿元，同比下降7.58%；扣除非经常性损益后的归母净利润亏损达2亿元，同比扩大26倍以上。

搜狐旅游注意到，除漓江游船和部分景区业务外，去年桂林旅游的参股酒店、公路客运、出租车业务等全线下滑。

资江丹霞公司自2008年起连续16年亏损，去年亏损金额逾2400万；丰鱼岩公司自2015年起年均亏损超900万元，挂牌12次仍无人接盘；旅游汽车运输公司受市场竞争加剧影响，近年持续亏损；桂圳公司因股东纠纷导致核心项目停工近十年，2024年亏损超2000万。

此外，2013年同年，桂林旅游还斥资2590万元收购了罗山湖旅游70%股权。2015年，因配套工程部分土地尚未完成法定程序，罗山湖体育休闲项目停工至今。

作为广西第一家旅游类上市公司和当地龙头企业，桂林旅游拥有当地核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权，并且还拥有五星级酒店桂林漓江大瀑布饭店100%股权。

从收入构成来看，桂林旅游约49%的收入来自景区旅游，30%来自漓江游船客运，17%来自漓江大瀑布饭店。

尽管旗下两家全资子公司在去年获得额外收益——资江丹霞公司收到445万元破产财产分配款，漓江大瀑布饭店获得303万元政府补助；但业内认为，七百多万的偶然性收入在桂林旅游逾两亿元的年亏损面前“杯水车薪”，难以从根本上扭转公司的业绩困境。

两江四湖景区

近年来，桂林旅游员工数量呈现持续收缩态势。财报显示，公司用工高峰出现在2010年，当年员工总数达3712人。此后进入减量发展阶段，至去年员工总数已降至1821人，较历史峰值幅度超50%。

此前，公司工作人员针对外界“裁员传言”表示，公司没有裁员，“有些工作不一定需要正式工去做，（使用）正式工要走严格的（用工）程序，还有（要缴纳）五险等，（手续）要齐全的。”

在负债方面，目前公司总资产21.57亿元，同比减少近8%；资产负债率攀升至49.3%，创上市以来新高。

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传统景区面临转型

业内分析指出，桂林旅游不良资产导致的业绩不振，映照出行业盲目扩张的后遗症。在行业发展热潮期，一些企业偏离产业本质，将文旅项目简单异化为“圈地工具”。粗放式发展模式导致后期运营困境，使许多文旅项目陷入“建得起却养不起”的尴尬境地。

对于业绩疲软，以及被誉为“亚洲第一洞”的丰鱼岩景区为何连年亏损，桂林旅游在财报中表示，周边市场竞争激烈是原因之一。据悉，该景区面临“前后夹击”的格局：向东1小时车程可达热门溶洞景区银子岩，向西2小时即到知名景区七星岩。

相比上述景区，丰鱼岩的交通便利性明显不足。有旅游专家认为，在溶洞类景区产品同质化严重的市场环境下，区位优势已成为游客选择的关键因素。

丰鱼岩被誉为“亚洲第一洞”

而旗下接待游客数量最多的银子岩景区，在旅游平台上的差评量较多。有游客表示景区“全程闷热，老人和孩子大汗淋漓。出口一大片纪念品售卖点，这种低端且重商业化的销售模式早就过时了。”

也有部分游客反映，桂林旅游旗下景区仍以传统山水观光为主，缺乏创新体验项目，难以满足其多元化需求。

专家认为，随着休闲度假消费的升级，过去依赖“门票经济”的景区传统运营模式已难以为继，文旅企业仅靠“圈地收门票”的盈利方式，正逐渐失去市场竞争力。尤其是同质化严重的“门票+索道+演出”模式，对游客吸引力持续下降。

针对不良资产问题，桂林旅游表示将采取“一企一策”的方式，充分研究不良资产的处置路径及措施，重点围绕“甩包袱”“保存量”“扩增量”三个方向，抓资产经营促增长。

“不管你愿意不愿意，传统景区都要面临着转型升级。这是一个大浪淘沙的过程，一些低端业态粗放经营的项目可能会生存不下去”。针对传统景区转型，中国旅游协会副会长陈向宏这样说道。

撰文｜晓慧